SUSTEN 社内勉強会 Vol.65

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SUSTEN 社内勉強会 Vol.65 2024年10月21日～10月25日の振り返り

SUSTENでは、金融業界未経験のメンバーを中心に、より金融知識を深めるべく毎週社内勉強会を開催しています！

先週（10/21～10/25）の米国市場の動きを振り返ってみましょう。

米国株式は下落しました。週を通じて、米景気の堅調さや大統領選の見通しを背景に債券利回りが上昇傾向で推移し、株式市場にとって重石となりました。IMFの世界経済見通しで米国の成長率見通しが引上げられたことなどや、電気自動車大手テスラの良好な業績見通しを受けて上昇する場面もありました。なお10月25日には、エヌビディアの時価総額がアップルを抜き、世界首位となりました。

米10年債利回りは上昇しました（債券価格は下落）。米景気の堅調さを示す指標や見通し①②が公表される中で今後の利下げペースがスローダウンするとの見方が台頭、加えてトランプ前大統領が再選される見通しが強まり、減税等を通じた財政赤字の拡大や関税強化によるインフレ加速への懸念などから、債券が売られる展開となりました。

おおむね米国債の利回りに追随する動きとなり、約3か月ぶりに1ドル152円台まで円安ドル高が進行しました。米国の利下げがより慎重に進められるとの見方が強まる一方、衆院選の動向が不透明となり日銀の金利正常化が難航する可能性や、トランプ氏の再選がインフレ加速に繋がる可能性がより意識され、ドルの押し上げ要因となったと見られています。

米国金利の動きとイールドカーブ

米国の長期金利は、5月下旬から、FRBによる利下げ方針への転換を先取りして低下してきました。しかし、実際に利下げが始まった9月後半以降は、かえって上昇する展開となっています。10年債の利回りは9月半ばに3.6%近くまで低下した後に、直近では4.2％を超えた水準まで上昇しました。政策金利が当初予想されたほどには引下げられない可能性を織り込んできています。

こうした一連の動きを経て、期間と金利の関係を示すイールドカーブは徐々に平坦な形へと変化してきました。今の債券利回りを前提にすれば、今後、政策金利（短期金利）が約0.7%低下すれば、2022年から発生していたイールドカーブが右肩下がりとなる現象（逆イールドの状態）は解消されることになります。

逆イールド状態の解消によって、債券先物等を通じて米国債券に投資する場合のリターンにはプラスの影響が期待できます。

追記

《全般》

本資料は、株式会社sustenキャピタル・マネジメント株式会社（以下「当社」といいます。）が提供する投資一任サービス（「インベストメント・オートメーション」と呼称する場合があります）に関する情報を含んでいます。当社が提供する商品・サービスはいずれも値動きのある有価証券等に投資しますので、投資評価額は変動します。したがって元本が保証されているものではありません。本資料は、当社が信頼できると判断した情報・データ等に基づいて作成されていますが、当社がその正確性・完全性を保証するものではありません。 本資料における内容は、本資料作成時点のものであり、今後予告なしに変更される場合があります。　

また本資料に記載された市況や見通し等は、本資料作成時点の当社の見解であり、将来の動向や結果を示唆あるいは保証するものではありません。また、将来予告なしに変更する場合があります。

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《投資一任契約に係る費用》

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・運用成果報酬：毎月最終営業日（以下、「報酬計算日」といいます。）時点の「成果報酬対象評価額（「グローバル資産分散ポートフォリオ（R）」と「グローバル複合資産ポートフォリオ（G）」に係る預り資産の評価額合計を指し、未収受の運用成果報酬を含みます。以下同じ。）」が、それ以前の各報酬計算日における過去最高の成果報酬対象評価額（当該報酬計算日に計算される運用成果報酬の控除後）を超過している場合、その超過分に報酬料率（9 分の1.1 から6 分の1.1（税抜9 分の1 から6 分の1））を乗じたもの。詳細については契約締結前交付書面をご確認ください。

《投資先の投資信託保有期間中に間接的にご負担いただく費用》

・運用管理費用（信託報酬）：年率0.022％～0.88％（税込、投資信託の種類の追加によっては上限が変更される可能性があります。）

・その他の費用及び手数料：組入有価証券売買時の売買委託手数料、外貨建資産の保管費用、監査費用、信託財産に関する租税等、保有する期間等に応じてご負担いただく費用があります。運用状況等により変動するため、事前に料率や上限額等を表示することができません。

《投資一任契約に係るリスク》

・投資対象とする投資信託は、主に価格変動のある有価証券等（外貨建資産の場合は為替変動も含まれます。）に投資しますので、基準価額は変動します。基準価額の変動要因としては、主に株価変動リスク、先物取引利用に伴うリスク、金利変動リスク、流動性リスク、信用リスク、為替変動リスク、カントリーリスク、および商品市況の変動リスクが挙げられますが、これに限定されません。したがって、投資者（受益者）の皆さまの投資元本は保証されているものではなく、基準価額の下落により、損失を被り、投資元本を割り込むことがあります。

・投資信託の運用による損益はすべて投資者の皆さまに帰属します。なお、投資信託は預貯金とは異なります。また、投資信託毎に投資対象資産の種類や投資制限、取引市場、投資対象国等が異なることから、リスクの内容や性質が異なります。お取引の前に投資信託説明書（交付目論見書）や契約締結前交付書面を必ずご確認ください。

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