最終投資家限資料 資料作成日：2026年5月11日
2026年4月の運用状況
当月の概況
- 米国株式 上昇しました。米国とイランによる暫定的な停戦合意を受けて市場心理が大幅に改善したことに加え、主要ハイテク企業の好決算が相次いだことで業績拡大への期待が強まる中、半導体関連株等への旺盛な需要を背景にハイテク株を中心に資金が流入し、月を通じて大きく上昇しました。
- 米国外の株式 欧州株式は、米国とイランによる暫定的な停戦合意を受けていったん上昇した後、中東情勢の不透明感が残る中で若干弱含みで推移しました。日本株式は、欧州と同様にいったん上昇した後は方向感を欠き、AI・半導体関連銘柄の上昇が目立つ展開となりました。新興国株式は、中東情勢の改善が追い風となる中、中国GDPの上振れや製造業PMIの改善など、景気回復を示す経済指標が相次いだこと等から大きく上昇しました。
- 為替相場 対米ドル、対ユーロともに、日本円は下落しました。中東情勢がやや改善に向かう中、米欧の金融政策がタカ派色を強めるとの見方から、為替相場は全体として円安基調で推移しました。結果、為替要因はファンドのパフォーマンスにプラス寄与しました。
当月の概況
- 株式その他 米ドルべースで見て米国株式、米国以外の先進国株式、新興国株式、ハイ・イールド債はいずれもプラスに寄与しました。（なお、当ファンドでは株式市場への連動性を一般的なインデックス対比で約3割高くしています。この値は資料作成時点の見通しに基づくもので、今後予告なしに変更する場合があります。）
- 為替相場 為替はプラスに寄与しましたが、ファンドの純資産総額の約4割弱（実質株式保有比率の約半分）に対して為替ヘッジを行っているため、為替ヘッジなしのポートフォリオと比較してそのプラス影響は限定的でした。
当月の概況
- 米国株式 米国株式市場は上昇し、為替市場でも円安ドル高が進行したことから、基準価額にプラス寄与しました。当ファンドの組入れ銘柄では、全24銘柄中21銘柄がプラス寄与となり、その多くが市場を上回って上昇したことから、基準価額は大きく上昇しました。個別銘柄では、半導体関連銘柄のマーベル・テクノロジーやオン・セミコンダクターなどが上昇しました。一方、AI・データセンター向け高速ネットワーク機器を提供するアリスタ・ネットワークスなどが下落し、マイナス寄与となりました。
- 為替相場 円安ドル高が進行し、ファンドにプラスに寄与しました（マネーフォワード全世界株式インデックスの項をご参照ください）。
※比率はGEOMAXマザーファンドの純資産総額比です。表示桁未満の数値は四捨五入しています。 ※業種はGICS（世界産業分類基準）で分類しています。GICSに関する知的所有権等はS&PおよびMSCI Inc.に帰属します。
当月の概況
- 米国債券 債券利回りは上昇しました（債券価格は下落）。米雇用統計が市場予想を上回り、米経済の堅調さが示されたことで、FRBによる利下げ開始時期が後ずれするとの観測が強まったほか、米・イラン間の停戦協議の難航を受けた原油価格の上昇などを背景に、月を通じて利回りは上昇基調で推移しました。
- 米国外の債券 ユーロ圏の債券利回りは上昇しました（債券価格は下落）。ECBは理事会で政策金利を据え置いたものの、中東情勢の緊迫化に伴うエネルギー価格の上昇を受け、インフレ再燃への警戒感を示しました。また、ラガルド総裁の発言を受けて早期利下げ観測が後退したことなどから、利回りは上昇しました。 ※当ファンドは為替フルヘッジを実施しており、外貨の変動による影響は低減されています。
当月の概況
- 主なプラス寄与 モメンタム戦略や機械学習戦略で買い持ちしていた株式が上昇したことなどから、株式ポジション全体でプラスに寄与しました。
- 主なマイナス寄与 中東情勢を背景とした原油価格の上昇や関税の影響を受けてインフレ再燃への懸念が強まる中、FRBが従前の緩和姿勢を修正しつつあると受け止められ、利下げ期待が大きく後退しました。この結果、ディフェンシブ戦略として買い持ちしていた金利先物オプション（金利低下期待の高まりがプラスに寄与する戦略）はマイナス寄与となりました。
今後の方針
- 主要国間の金融政策の方向性の違いや地政学リスクが複雑に絡み合う中、市場環境の変化は一段と速まっています。足元では資産価格のトレンド転換が起こりやすく、従来以上に不確実性の高い局面が続いています。引き続き、金利オプションを活用しながら債券価格下落リスクの抑制を図るとともに、個別戦略の開発・改善、特に機械学習を活用したモデルの高度化に取り組み、パフォーマンスの向上を目指してまいります。
ご参考
グローバル複合戦略ポートフォリオ（G）のエクスポージャー詳細はこちら
各ファンドの詳細はこちら
追記
- 本資料は、株式会社sustenキャピタル・マネジメント（以下「弊社」といいます。）が最終投資家向けの情報提供を目的として作成したものです。
- 本資料は、弊社が信頼できると判断した情報等に基づいて作成されていますが、弊社がその正確性・完全性を保証するものではありません。
- 本資料に記載された市況や見通し等は、本資料作成時点での弊社の見解であり、将来の動向や結果を示唆あるいは保証するものではありません。また、将来予告なしに変更する場合もあります。
- 本資料に記載された過去の運用実績は、将来の運用成果を示唆あるいは保証するものではありません。
- ポートフォリオの内容は市場の動向等を勘案して随時変更されます。
- 目標資産比率は作成基準月末時点でのポートフォリオにおけるターゲット・ウェイトを表示しています。各ファンドの組み入れ資産については以下をご参照ください。
組み入れ資産の詳細
- マネーフォワード全世界株式インデックスファンド：
- 米国株式：MAXIS全世界株式（オール・カントリー）上場投信の投資先となる米国株式、micro e-mini S&P500先物（買建）、BNY MELLON US LRG CAP COR
- 米国外の株式：MAXIS全世界株式（オール・カントリー）上場投信の投資先となる株式（米国除く）、VANGUARD FTSE DEVELOPED MARKETS ETF、VANGUARD FTSE EMERGING MARKETS ETF
- グローバル資産分散ポートフォリオ（R）:
- 米国株式：S&P500 E-MINI 先物（買建）
- 先進国株式（米国除く）： VANGUARD FTSE DEVELOPED MARKETS ETF
- 新興国株式： VANGUARD FTSE EMERGING MARKETS ETF
- ハイ・イールド債券： SPDR BLOOMBERG HIGH YIELD BOND ETF
- グローバル債券ポートフォリオ（B）：
- 米国債券：VANGUARD TOTAL BOND MARKET ETF
- 先進国債券（米国除く）： VANGUARD TOTAL INTERNATIONAL BOND ETF
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